一文读懂创业板注册制!创业板注册制范围有哪些?

时间:2020-06-24 11:00:09 来源: 三折人生头条号


2020年4月27日,

中央深改委会议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

我们从头说起,

众所周知,股票市场分成几个市场,

首先是

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

在主板市场上市的企业多为大型成熟企业,具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力,所以主板市场定位为给大型蓝筹企业提供融资服务。

其次是,

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

中小板市场主要是针对中小型稳定发展的企业,但还未达到主板上市要求的企业。

再次就是,

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

创业板市场主要是为扶持高成长性的中小企业,主要服务成长型创新创业企业。

按照企业成长性,主板市场和中小板市场是相对成熟企业的市场,所以被并称为一板市场。

创业板市场是针对成长期的企业,被称为二板市场。

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

说了一板、二板,下面自然是——

是2019年6月开板的科创板市场,

科创板定位于符合国家战略、具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和市场认可度的企业。

然后才是三板、四板市场,属于股份转让的挂牌行为,而不是真正意义的上市。

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

以上被称为多层次的资本市场,

满足不同层级投融资主体的多样化需求。

而我们今天要说的改革主角就是——

我们来简单看看,这次创业板改革,

主要有哪些变化:

1、注册制

我们知道,证券发行可以采用核准制或者注册制,两者的本质差别就是由谁来判断发行证券的品质。

所谓核准制,发行人申请上市前,需要提交材料由证监会审核,

证监会对发行人材料真实性、投资价值做出判断,不符合条件的禁止上市。

而注册制下,证监会只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务,不管公司质量如何,不禁止证券发行,由投资人自行去做价值判断。

注册制使发行效率大大提升,信息更加透明,减少了人为干预。

这就需要投资者更加专业,对被投资公司要做深入分析研究,进行价值发现。把对公司的判断交给市场来完成,符合市场规律。

本次改革后,创业板采用注册制,证监会不再审核,上市速度更快了。

大致流程是这样的:

交易所进行审议,对发行人进行问询。

交易所出具审核意见后,将申请文件报送证监会走注册程序。

证监会主要关注审核内容有无遗漏,披露信息等是否符合规定。

创业板试点注册制,

将为存量板块推行注册制积累经验。

2、涨跌幅限制

以前,为了防止过度投机炒作,创业板市场上对股票交易涨跌幅限制是10%,

但随着我国股市价值投资理念的逐步健全,让股价完全由市场的供求关系决定,不设置涨跌幅限制是更好的制度安排,

因而本次创业板涨跌幅限制由10%扩大到20%,提高市场流动性,并培养建立市场投资者的理性交易思维。

而对于首次公开发行上市的股票,上市后前5个交易日不设涨跌幅限制。

3、新股定价

以往,

想上市企业担心发行价报高了,拿批文会不顺利,因而形成一个不成文规定——

现在明确新股由市场询价确定发行价,取消23倍市盈率的发行价限制,创业板企业的发行价有可能提高。

4、多元包容的上市条件

原来对上市企业有盈利要求,不存在未弥补亏损。

现在取消“最近一期不存在未弥补亏损”的要求,

在综合考量企业预计市值、收入、净利润等因素基础上,对满足条件的亏损企业也可以上市。

此外,也允许符合条件的特殊股权架构企业和红筹企业在创业板上市,

从而制定多元包容的上市条件。

5、券商跟投

创业板注册制改革不再要求

券商对其保荐的所有项目进行强制跟投,

而是仅对未盈利、红筹架构、特殊投票权、高价发行的四类公司采取强制性跟投。

这样进一步优化了保荐机构跟投制度。

6、退市机制

原来企业退市是这样的——

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

现在简化了退市程序,取消了暂停上市和恢复上市,一旦达到退市标准直接退市。

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

此外,还引入了组合类财务退市指标,

我们就不详细说了。

7、投资者开户资格

原来,

投资者在创业板的开户权限,

没有设置资金门槛要求,

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

但现在要新开户的投资者,要满足一定条件,

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

必须要求20个交易日的日均资产10万以上,

且有2年股票交易经验才能开通。

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

由于存量投资者对创业板情况相对比较了解,为了兼顾好存量市场的平稳运行,存量投资者可以继续交易,但需要重新签署新的“风险揭示书”。

总之,推行创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。

让我们拭目以待吧。

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

等一下,

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

23要改一下!

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

创业板不再限制发行价,

有可能出现新股破发的情况,

但参考科创板情况看,破发应该还属于小概率事件。

2020年4月27日,

中央深改委会议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

我们从头说起,

众所周知,股票市场分成几个市场,

首先是

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

在主板市场上市的企业多为大型成熟企业,具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力,所以主板市场定位为给大型蓝筹企业提供融资服务。

其次是,

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

中小板市场主要是针对中小型稳定发展的企业,但还未达到主板上市要求的企业。

再次就是,

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

创业板市场主要是为扶持高成长性的中小企业,主要服务成长型创新创业企业。

按照企业成长性,主板市场和中小板市场是相对成熟企业的市场,所以被并称为一板市场。

创业板市场是针对成长期的企业,被称为二板市场。

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

说了一板、二板,下面自然是——

是2019年6月开板的科创板市场,

科创板定位于符合国家战略、具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和市场认可度的企业。

然后才是三板、四板市场,属于股份转让的挂牌行为,而不是真正意义的上市。

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

以上被称为多层次的资本市场,

满足不同层级投融资主体的多样化需求。

而我们今天要说的改革主角就是——

我们来简单看看,这次创业板改革,

主要有哪些变化:

1、注册制

我们知道,证券发行可以采用核准制或者注册制,两者的本质差别就是由谁来判断发行证券的品质。

所谓核准制,发行人申请上市前,需要提交材料由证监会审核,

证监会对发行人材料真实性、投资价值做出判断,不符合条件的禁止上市。

而注册制下,证监会只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务,不管公司质量如何,不禁止证券发行,由投资人自行去做价值判断。

注册制使发行效率大大提升,信息更加透明,减少了人为干预。

这就需要投资者更加专业,对被投资公司要做深入分析研究,进行价值发现。把对公司的判断交给市场来完成,符合市场规律。

本次改革后,创业板采用注册制,证监会不再审核,上市速度更快了。

大致流程是这样的:

交易所进行审议,对发行人进行问询。

交易所出具审核意见后,将申请文件报送证监会走注册程序。

证监会主要关注审核内容有无遗漏,披露信息等是否符合规定。

创业板试点注册制,

将为存量板块推行注册制积累经验。

2、涨跌幅限制

以前,为了防止过度投机炒作,创业板市场上对股票交易涨跌幅限制是10%,

但随着我国股市价值投资理念的逐步健全,让股价完全由市场的供求关系决定,不设置涨跌幅限制是更好的制度安排,

因而本次创业板涨跌幅限制由10%扩大到20%,提高市场流动性,并培养建立市场投资者的理性交易思维。

而对于首次公开发行上市的股票,上市后前5个交易日不设涨跌幅限制。

3、新股定价

以往,

想上市企业担心发行价报高了,拿批文会不顺利,因而形成一个不成文规定——

现在明确新股由市场询价确定发行价,取消23倍市盈率的发行价限制,创业板企业的发行价有可能提高。

4、多元包容的上市条件

原来对上市企业有盈利要求,不存在未弥补亏损。

现在取消“最近一期不存在未弥补亏损”的要求,

在综合考量企业预计市值、收入、净利润等因素基础上,对满足条件的亏损企业也可以上市。

此外,也允许符合条件的特殊股权架构企业和红筹企业在创业板上市,

从而制定多元包容的上市条件。

5、券商跟投

创业板注册制改革不再要求

券商对其保荐的所有项目进行强制跟投,

而是仅对未盈利、红筹架构、特殊投票权、高价发行的四类公司采取强制性跟投。

这样进一步优化了保荐机构跟投制度。

6、退市机制

原来企业退市是这样的——

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现在简化了退市程序,取消了暂停上市和恢复上市,一旦达到退市标准直接退市。

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

此外,还引入了组合类财务退市指标,

我们就不详细说了。

7、投资者开户资格

原来,

投资者在创业板的开户权限,

没有设置资金门槛要求,

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但现在要新开户的投资者,要满足一定条件,

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必须要求20个交易日的日均资产10万以上,

且有2年股票交易经验才能开通。

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

由于存量投资者对创业板情况相对比较了解,为了兼顾好存量市场的平稳运行,存量投资者可以继续交易,但需要重新签署新的“风险揭示书”。

总之,推行创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。

让我们拭目以待吧。

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等一下,

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

23要改一下!

真的来啦!一口气搞懂到底啥是创业板注册制!

创业板不再限制发行价,

有可能出现新股破发的情况,

但参考科创板情况看,破发应该还属于小概率事件。

关键词:创业板注册制

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